5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度(dù)持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的在(zài)总市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望(wàng)，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际(jì)进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓(cāng)教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了(le)好(hǎo)未来(lái)，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公司(sī)退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然(rán)很深。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之(zhī)外的(de)教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教(jiào)育、直播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我们(men)看(kàn)到(dào)了相(xiāng)关(guān)的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌(diē)，两斤大概有多重参照物，2斤有多重？高位(wèi)股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融(róng)数据(jù)大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股(gǔ)行(xíng)NIM和(hé)营收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的(de)涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场(chǎng)的(de)情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的(de)在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不符合他(tā)们的机构审(shěn)美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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