A股(gǔ)“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱优(yōu)势反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计(jì)算则不过是(shì)一(yī)场(chǎng)计算(suàn)上的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股(gǔ)股价(jià)等数(shù)据计算，则其总市(shì)值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数字(zì)经(jīng)济、信创、中特估、人工智(zhì)能(néng)等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今(jīn)年股价累计最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着(zhe)A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济(jì)趋(qū)势和产业价值(zhí)的变(biàn)化(huà)。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本(běn)市(shì)场市值之首，得(dé)益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也成就了(le)如今贵州茅台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众(zhòng)号市(shì)值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历(lì)回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移(yí)动的突然(rán)崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动(dòng)一(yī)度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了(le)离不开国家政策持续推进的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念(niàn)的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技进步(bù)已成提升生(shēng)产力的重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技企业(yè)的态(tài)度(dù)能一定程度显示出科(kē)技企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市(shì)场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深(shēn)度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国(guó)企数字(zì)经(jīng)济担当，积(jī)极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云(yún)计(jì)算(suàn)业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技(jì)领军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近(jìn)五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为(wèi)率先修复的板块。

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　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一(yī)个(gè)故事(shì)引发市场热议。即(jí)很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动直接在市值上超(chāo)越茅(máo)台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩(suō)水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在(zài)线、全通(tōng)教(jiào)育等多(duō)家公司股(gǔ)价(jià)均(jūn)超越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是(shì)由于行业(yè)景(jǐng)气(qì)度变化以及股市景气度无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家(jiā)企(qǐ)业股价(jià)能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以及维持西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的(de)中国移(yí)动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的(de)高价(jià)，而中国移动虽(suī)掌(zhǎng)握(wò)着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束(shù)，中国移动此前(qián)表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下(xià)降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年(nián)营(yíng)收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业(yè)内(nèi)人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年(nián)资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨(kuà)越，去(qù)年移(yí)动(dòng)云收入达到(dào)503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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