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西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯(xùn)（编(biān)辑若宇(yǔ)）黄金(jīn)现(xiàn)货价(jià)格(gé)本周四一度(dù)冲上2080美元/盎司一线，创历(lì)史新高。A股方(fāng)面，珠(zhū)宝首饰品牌(pái)老(lǎo)凤祥及(jí)潮宏基自去年10月低点以来股价均接近(jìn)翻倍(bèi)。

　　黄金价格的持续攀升，引来众多投资者的目光(guāng)。国泰(tài)君安(ān西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？)刘越(yuè)男等人在4月(yuè)23日(rì)研报中表(biǎo)示，黄金珠宝(bǎo)复苏节奏与弹性优于预期，根据行业数据，1-2月同期高基数下黄金珠宝销(xiāo)售表现亮(liàng)眼(yǎn)；3月后逐(zhú)步进入Q2同期(qī)低基数，金银珠宝类2023年3月社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提及黄(huáng)金珠宝亮(liàng)眼的逻(luó)辑，刘(liú)越男等人(rén)拆解，其一(yī)，金价稳(wěn)步上行(xíng)预期提振长期需求(qiú)，存货增(zēng)值提振毛利率，C端消费者黄金投(tóu)资(zī)保值需求及加盟商(shāng)补货需求(qiú)有望释放；其(qí)二，Q2开始婚(hūn)庆(qìng)需求显(xiǎn)著(zhù)回补，同店开店有望匹配释(shì)放，长三(sān)角地区表现尤其(qí)值得期待；其三，古法金中(zhōng)流砥柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关(guān)于黄金(jīn)珠宝板块行情的可持续性，德邦(bāng)证券(quàn)郑澄怀在5月5日研报中分析，从国际金价来看，全球地缘政治的不确定性、美国经济衰退的不确定性等因素均(jūn)有望对金(jīn)价形(xíng)成(chéng)长期支撑。从(cóng)国内消(xiāo)费复苏的节奏来看，预(yù)计(jì)今年三四季(jì)度婚庆(qìng)旺季将持续释放消(xiāo)费(fèi)需求。

　　长期来看，龙(lóng)头公司有望凭借精准的(de)产品定(dìng)位，创新性的产品设计，以及(jí)积极的渠道扩张策略下，持续提(tí)升(shēng)市(shì)场(chǎng)占有率，平稳(wěn)兑现业绩增(zēng)长。当前黄金珠宝板块估值基本处于历史中枢水平，仍具有较大的(de)投资吸引(yǐn)力(lì)。

　　中国银河证券研究院甄唯萱在研报中(zhōng)指出，预期国内金(jīn)银珠(zhū)宝(bǎo)市场规模未(wèi)来将稳步上(shàng)升，将在2024年超过90万(wàn)亿元(yuán)，年复合增长率约为5％，奢(shē)侈金银(yín)珠宝(bǎo)的市场规模增长速度更快，年复合增长率约为17％。

　　头豹研究院预测(cè)，中国金银珠宝行(xíng)业(yè)中黄金市场(chǎng)的增速最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预计(jì)未(wèi)来5年也将保持6％的(de)增(zēng)速。

　　从黄金珠宝(bǎo)行业(yè)的产(chǎn)业链来(lái)看，主要包(bāo)括上游黄金、钻石等原材料(liào)供应，中游(yóu)的制造设(shè)计(jì)及下(xià)游(yóu)的终端零售(shòu)环节(jié)，其(qí)中下游(yóu)环节的附加值较高，盈利能力较强。

　　国信(xìn)证券研报(bào)中指(zhǐ)出，下游零售环节同样拥有较高的毛利率水平，黄金(jīn)品(pǐn)类零(líng)售毛利率(lǜ)10％-20％不(bù)等，钻石(shí)镶嵌(qiàn)类(lèi)可达到(dào)60％左(zuǒ)右的高毛利率水平，产业(yè)链附加(jiā)值高，相(xiāng)关企业通过强势的渠(qú)道建设以提高市场份额，可(kě)以(yǐ)获得更加优化的盈利(lì)表现。

　　从竞争格(gé)局的角(jiǎo)度来看，截至(zhì)2022年，中(zhōng)国金银(yín)珠(zhū)宝行业市占率前十的集团中(zhōng)，除了瑞(ruì)士历(lì)峰集团、路易·威登集团外其余8个均(jūn)为国产品牌集团。中(zhōng)国金(jīn)银珠宝行业头(tóu)部公司(sī)周大福、老(lǎo)凤祥(xiáng)、豫园股份在2022年的市占率分别达到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断(duàn)提升，于(yú)2021年超(chāo)过了30％。