“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思(rì)出口的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的(de)波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续(xù)延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外(wài)车市(shì)较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的(de)进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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