四大国有银(yín)行的集(jí)体(tǐ)降息惊动市场，存款(kuǎn)利率(lǜ)正(zhèng)迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日（下周一）起银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限将下调(diào)，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构降幅(fú)为50BP。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，今年以来银行(xíng)业已有(yǒu)三(sān)波存款利(lì)率下调(diào)，此前(qián)两次分别是：4月，多家中(zhōng)小银行人(rén)民币存款利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行跟进“补降”。至(zhì)此，4月以(yǐ)来已有(yǒu)至少20家中小银行（含(hán)农村信用(yòng)合作联社）下(xià)调(diào)人民(mín)币存款利率，调降幅度不一。

　　货币政(zhèng)策(cè)牵一(yī)发(fā)而动全(quán)身，与经济、就业、投(tóu)资以及老百(bǎi)姓“钱袋子”都息(xī)息相关(guān)。那么，如何理解(jiě)此次下调通知和协(xié)定存(cún)款利率？今(jīn)年“降息潮”迭起是(shì)否等同于经济增(zēng)速放缓(huǎn)的信号？市场上关于企业、老百姓手中(zhōng)的钱变“毛”的(de)担忧何解？

　　从推出背景来看(kàn)，多方观点认为，本次存(cún)款利率新(xīn)规主要基于三重考(kǎo)量。一是符合(hé)推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景；二是对银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；三是促进投资、消费(fèi)，本次降息也(yě)被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　不过也需要看到的是，本次调降(jiàng)中协(xié)定存款更多是对公业务，通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款，都是针对(duì)特定存取需求的客户(hù)，面向(xiàng)范(fàn)围有限。据民生证券宏观(guān)团(tuán)队测算(suàn)，通知存款和协定存款在银行存款中占比不高，以四大(dà)行的单位(wèi)通知(zhī)存款(kuǎn)为例，常(cháng)年(nián)只(zhǐ)占(zhàn)企业存(cún)款总(zǒng)规模的3％-4％；招商证(zhèng)券(quàn)银行团队的数据(jù)显示，协定存款等规(guī)模预(yù)计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何(hé)理解(jiě)此(cǐ)次(cì)下调通知和协定存款利率？

　　中国人(rén)民银行行长(zhǎng)易纲在近期(qī)公开讲话(huà)中提到，从过去二十年的(de)数据看(kàn)，我国(guó)实际利率总体保(bǎo)持在(zài)略(lüè)低于潜在经济增速这一“黄(huáng)金法则”水平上，与(yǔ)潜在经济增长水(shuǐ)平基(jī)本(běn)匹配。在经济复苏(sū)的关键(jiàn)时点上，如何理解此次下调通知和协定存款利率？

　　目前，多方(fāng)观(guān)点都提及(jí)的(de)是，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。

　　招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)梳理了这一市场化改革(gé)的过程(chéng)。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，随后，国有大行同年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，市(shì)场利率定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施。随之而(ér)来的(de)是，此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调。李湛(zhàn)认为，这(zhè)均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　此外，从减轻银行息差压(yā)力的必要性来看，民生(shēng)证券宏(hóng)观团(tuán)队也倾向于(yú)认为，本次调(diào)整更多仍是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，并且完成存款利率(lǜ)调整(zhěng)的(de)闭(bì)环(huán)，改善银行利润空间。存款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，“当(dāng)下有必(bì)要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利(lì)率，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性(xìng)。此外，数据显示，国有(yǒu)银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，当下调利率(lǜ)有助于(yú)降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，推动银(yín)行投放信贷的积极(jí)性。”民生证券认为。

　　除利率市(shì)场化改(gǎi)革及银(yín)行净息(xī)差压力增大外，某(mǒu)大型(xíng)银行(xíng)金融市场研究员还关注到(dào)的是国内存款市场的(de)供需变化——近(jìn)年来国内经济受多重因(yīn)素冲击，居民消费(fèi)场(chǎng)景受制约，预防性储蓄有所增加及风险偏好(hǎo)下降等，导致居民储蓄存款上升较快，部(bù)分银行(xíng)根据市场(chǎng)供(gōng)需变化(huà)，综合指数经营情况(kuàng)，灵活(huó)调节存款利(lì)率，只(zhǐ)是不同银行在调(diào)整(zhěng)节奏、时机方面存在差(chà)异(yì)。

　　关(guān)注(zhù)二：本次存款利率(lǜ)下调带来哪些影响？

　　4月28日中央(yāng)政治局会议强(qiáng)调，要有效防范化(huà)解重(zhòng)点领域风险，统筹(chóu)做(zuò)好中小银行(xíng)、保险(xiǎn)和信托机构(gòu)改革化险工作。一(yī)锤(chuí)定音之(zhī)下(xià)，本次调降(jiàng)利率也(yě)被认为(wèi)维(wéi)护金融稳(wěn)定的一大举措。

　　呵护动作具(jù)体体现在(zài)哪些方面？招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)李湛认为，本次调降通(tōng)知主要释放了两大信号，一是减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能力；二是减少企业(yè)及居民(mín)的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　粤开证券首席经(jīng)济(jì)学家罗志恒的观点是，调降协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款的利率上限，主(zhǔ)要目的是(shì)规范银行业存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序竞争，合力(lì)压降银(yín)行负债成(chéng)本。当(dāng)前银(yín)行(xíng)净利差空间(jiān)较小，压降负债端成本，有助于改善银行盈(yíng)利、补充净资本、降低金(jīn)融风险。此外，银行负债端成本(běn)下降，也(yě)为(wèi)资产端(duān)的贷款利率下调、降(jiàng)低实体经济融资成本进一步(bù)打开(kāi)空间。

　　国泰君安宏观(guān)首席分析师董琦(qí)也认为，存(cún)款利率调降，既有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力，又有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　招(zhāo)商证券银行团队同样提到，新规(guī)对于(yú)规范协定存款定价秩序作用较(jiào)大，减少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，合力压降银行负债成(chéng)本。该团队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总存款(kuǎn)比例10％左右，由此来看，新规将降低银行总存(cún)款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于股债(zhài)市场的(de)影响方面，民生证券宏观团队表示，现实中，存款利率下调有助于(yú)压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)；同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　川财证券首席经济学家(jiā)陈雳则表示，在(zài)当前整个经(jīng)济复(fù)苏(sū)的大背(bèi)景下(xià)，进(jìn)一步释放(fàng)市场流动性、活跃消费是一个重(wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语zhòng)要的、阶(jiē)段性目标，存款降(jiàng)息(xī)调节，对(duì)促销费无疑(yí)有一定的(de)引导作(zuò)用。

　　关注(zhù)三：压降银行存款成本(běn)是否大(dà)势所趋？

　　2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明，当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)也强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持(chí)”。从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。“本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准有力(lì)”的货币政策之下，也有多方观点提到，压降(jiàng)存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。国(guó)泰君安(ān)董琦(qí)关注到，当前经济修复内生(shēng)动力依然不强，外需压(yā)力没有完全缓(huǎn)解，货币政策将继(jì)续对经济修复带来(lái)支(zhī)撑(chēng)作(zuò)用，未(wèi)来(lái)伴随经济(jì)修(xiū)复(fù)，利率水平(píng)的调降还没有结(jié)束。

　　招商证(zhèng)券银行(xíng)团队的观点也不谋而合——长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。

　　展(zhǎn)望未(wèi)来货币(bì)政策的走向，上(shàng)述大型银(yín)行金(jīn)融市场研(yán)究员认为，需要(yào)看到的是，目(mù)前经济处于修复性(xìng)复苏(wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语sū)阶段，经济恢复仍需要适度(dù)货币环境支持，同时，国内经济复(fù)苏不平衡问(wèn)题依(yī)然突出，要求货币政策支持(chí)精准有力(lì)。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调(diào)，在保(bǎo)持信贷总(zǒng)量适度(dù)增长，市场流(liú)动性合理(lǐ)充裕情况下(xià)，更(gèng)加(jiā)倚(yǐ)重结构性工具，加大实体经济(jì)薄弱环节(jié)，重点(diǎn)新兴(xīng)领域(yù)支(zhī)持，提升政策精准质效(xiào)。

　　关注四：老百(bǎi)姓(xìng)和(hé)企业手中的钱(qián)会不会(huì)变“毛”？

　　协(xié)定存款、通知存款利率自律上(shàng)限将迎调整(zhěng)的(de)同时，有市场(chǎng)观(guān)点担心，降息一方(fāng)面有利于刺激消费以及缓和银行经(jīng)营(yíng)压力，但另一方面老(lǎo)百姓、企业手里的存款收(shōu)益(yì)缩(suō)水了。在评价双(shuāng)方博弈观(guān)点之(zhī)前，不妨先厘清通知存款(kuǎn)及协定存款两个概念的定义。

　　通知(zhī)和协定存款介(jiè)于定(dìng)活期存款之间，利(lì)率高于(yú)活期存款，但比定(dìng)期存款(kuǎn)存取(qǔ)灵(líng)活(huó)，两者(zhě)的共同优点是(shì)，在保持(chí)资金灵(líng)活(huó)使用的同时，提(tí)高利息回(huí)报。其(qí)中：

　　通知存款是活期(qī)存款的一种，主要(yào)有(yǒu)1天和7天两个期(qī)限(xiàn)，支取(qǔ)时需提前1天或7天通知银行，即可按实际存期及支(zhī)取日相应币种(zhǒng)档次利率计付利息，个人(rén)和企(qǐ)业均(jūn)可以办(bàn)理。当前1天和7天期通知存(cún)款的基准利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存(cún)款指企事业单位在银行开(kāi)立一(yī)个(gè)具有结算(suàn)和协(xié)定(dìng)存款双重功能(néng)的协定存款(kuǎn)账户，并约定基(jī)本存款额度，由银行(xíng)将协定存款账户中超(chāo)过该额度的部分(fēn)按协(xié)定存款利(lì)率单独计息的一种存款方式(shì)。协定(dìng)存款性质介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期存(cún)款之间，只面向企业办理，期限最长为1年。当(dāng)前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属(shǔ)于对公业务，通知存款既有对公业务，也有(yǒu)个人业务(wù)，但都有一定的存(cún)款门(mén)槛。基于此(cǐ)，粤开证(zhèng)券首席经济学(xué)家(jiā)罗(luó)志恒提出的观点是(shì)，总体来看，协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)基本上(shàng)以(yǐ)对(duì)公活期存款(kuǎn)为(wèi)主，对一(yī)般老百(bǎi)姓(xìng)的影响不大(dà)。对于企业(yè)来说，会有一定的利(lì)息损失，但若(ruò)存贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)都能有(yǒu)所(suǒ)下调(diào)，也有助(zhù)于(yú)刺激企业投资并降低融(róng)资成本。

　　此外记者也注意到，央行(xíng)最新数据显示，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元，其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元。进(jìn)一步(bù)来看(kàn)，存(cún)款利率调降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安(ān)董琦表(biǎo)示(shì)，这一传导(dǎo)过程并非(fēi)一蹴而就，且需要(yào)总量政策(cè)继(jì)续支(zhī)撑。经济当(dāng)前依然需要休养生息，特别是在前(qián)期服务(wù)业修(xiū)复(fù)后，与制造(zào)业产生循环，带动收入预期改善，最(zuì)终才会(huì)带动居(jū)民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛(zhàn)的(de)建议是，应辩(biàn)证(zhèng)看待本次降息。疫情以来，企业及居民形成(chéng)了一定规模(mó)的超额(é)储(chǔ)蓄，降息可以降低企(qǐ)业、居民的储蓄(xù)意愿，引导企业加大投资、居民增(zēng)加消费(fèi)，促进经济复(fù)苏。“只有经济复(fù)苏斜率提升，企业、居民对后续的收入信心(xīn)才会回升，进而形成(chéng)储(chǔ)蓄转(zhuǎn)化为投(tóu)资、消费(fèi)，再形(xíng)成(chéng)增厚企(qǐ)业(yè)、居民收入的良性(xìng)循(xún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语