“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(h天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音án)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快(kuài)速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速(sù)持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速(sù)较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的(de)作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的(de)进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大(dà)，一般(bān)而(ér)言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们(men)基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确(què)定性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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