北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)7日，备受关注的(de)巴(bā)菲特股东大会(huì)在奥马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个半小时的(de)提问环节中，回答了投资人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云集了(le)来自全球各地(dì)的(de)投资(zī)者。“来自(zì)中国的投(tóu)资(zī)者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金(jīn)首(shǒu)席(xí)基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享自己在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁(fán)荣(róng)发展的前景。中国将会成(chéng)为(wèi)更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次(cì)公(gōng)开表示十分看好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投资部署，不(bù)过(guò)投资对(duì)象均(jūn)为中国(guó)公(gōng)司的H股。根据公(gōng)开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率(lǜ)达到(dào)了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的(de)芒格也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资中国是没有问题的。相较于俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少投资美(měi)国(guó)而(ér)言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用(yòng)便宜(yí)的价(jià)格(gé)买到一些更好的公(gōng)司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资(zī)标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股票可能会(huì)得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的(de)“净资产收益率不低于(yú)20％而(ér)且能稳定增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近3年(nián)的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财(cái)经首先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且出于对(duì)公司(sī)的价值判断(duàn)而不是价格判(pàn)断(duàn)，选择的是加权(quán)平(píng)均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净资产收益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，排名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并通过与其(qí)所属(shǔ)行业算术平(píng)均(jūn)值(zhí)进行对比，又(yòu)从(cóng)100家(jiā)公司(sī)中挑选出了估值相(xiāng)对行(xíng)业平均值偏低的67家(jiā)公司(sī)。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有33年(nián)的百年老(lǎo)行(xíng)——富国银(yín)行。但巴(bā)菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍(réng)有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代(dài)财(cái)经又(yòu)进行了行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符(fú)合巴菲(俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少fēi)特(tè)标准(zhǔn)的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域(yù)，其中饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分之(zhī)一(yī)。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家电潜力(lì)大

　　实(shí)际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特(tè)关注(zhù)的最低标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需要等待入(rù)场时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中(zhōng)，家用电器(qì)行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业(yè)的5年净利润复合年增(zēng)长率表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之(zhī)差来(lái)看(kàn)，差距最大的(de)是主营集成(chéng)电路(lù)设计的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数字营(yíng)销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市(shì)盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三(sān)名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（60013俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少2.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对(duì)符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的0.83％以及(jí)沪(hù)深(shēn)指(zhǐ)数(shù)的(de)-0.35％。

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