昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大(dà)周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度(dù)经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为，盱眙的邮编号码是多少啊各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供(gōng)需(xū)关(guān)系也(yě)存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库(kù)存(cún)消耗盱眙的邮编号码是多少啊，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形(xí盱眙的邮编号码是多少啊ng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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