北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投资(zī)者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他(tā)们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的(de)分销渠(qú)道多元化(huà)，我们(men)希望能(néng)够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽(suī)然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022)非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微(wēi)软对其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能留(liú)在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公司参与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估(gū)就(jiù)能成为(wèi)天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受(shòu)不(bù)可能的(de)目标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性(xìng)高的工(gōng)作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国(guó)的(de)汽车公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人(rén)工智能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多领中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境(jìng)方面的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额(é)是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计(jì)宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们(men)承担了(le)不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不(bù)错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额(é)的货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式(shì)可能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为客(kè)户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的所有者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们(men)正在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到(dào)的是(shì)，在(zài)奖品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一(yī)些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本(běn)，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了(le)这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和(hé)公司(sī)自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上(shàng)都存(cún)在各自的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活(huó)动(dòng)；要活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常(cháng)有说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这(zh中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022è)本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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