A股“股王”之争(zhēng)进入(rù)白(bái)热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度(dù)从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股(gǔ)本(běn)计算(suàn)则不(bù)过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系(xì)列热(rè)点催化(huà)下，中国(guó)移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股(gǔ)未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反应着国内经济(jì)趋(qū)势和产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国(guó)石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场(chǎng)市值之首，得(dé)益于(yú)当时基(jī)建大(dà)发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王(wáng)的(de)位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当(dāng)年互联网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据(jù)；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然茅(máo)台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的(de)给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今年春节(jié)后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一(yī)历史性事(shì)件背后，除了离(lí)不(bù)开国家(jiā)政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能(néng)两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个(gè)新概(gài)念的(de)强力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数(shù)据显示，当(dāng)前美股市(shì)值前十(shí)的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技(jì)进(jìn)步已成提升生(shēng)产力(lì)的(de)重要因素(sù)，二级(jí)市场对科(kē)技(jì)企业(yè)的态度能一定程度显示出(chū)科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深(shēn)度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报表示(shì)，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担当，积极(jí)布(bù)局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创(chuàng)新业(yè)务(wù)，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步发展，将拉(lā)动底层云(yún)计算业务的(de)需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管(guǎn)道(dào)运营商(shāng)向数字科(kē)技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的新魔(mó)法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个(gè)故事(shì)引发(fā)市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一(yī)直(zhí)流(liú)传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价(jià)超过(guò)茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下(xià)场都(dōu)不太(tài)好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年(nián)依(yī)托(tuō)船舶业景气(qì)度提(tí)升，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育(yù)等多家(jiā)公司股(gǔ)价均(jūn)超越(yuè)茅(máo)台，但最(zuì)后的结(jié)果不是(shì)业(yè)绩(jì)暴(bào)雷(léi)就是股(gǔ)价毫无(wú)原因跌(diē)给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么trong>跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公(gōng)司的(de)陨落大(dà)部分(fēn)主要是由(yóu)于(yú)行业景气度变(biàn)化以及(jí)股(gǔ)市景气度(dù)无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普(pǔ)遍(biàn)观(guān)点还是(shì)认为，实际(jì)需(xū)要(yào)看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市(shì)值(zhí)却(què)一直不(bù)如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为(wèi)，大致归(guī)结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为央(yāng)企(qǐ)需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也(yě)就不能无拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是成本方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉(chén)重(zhòng)的资(zī)本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可(kě)以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年一(yī)季度的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动(dòng)可(kě)能正在迎给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么来一(yī)些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全(quán)年资(zī)本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移(yí)动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联网和智(zhì)能(néng)化，中国(guó)移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升(shēng)，去年公(gōng)司数字化(huà)转型收(shōu)入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动(dòng)云收(shōu)入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内(nèi)业界第(dì)一阵营。