今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的(de)互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投(tóu)资方向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为(wèi)代(dài)表的(de)港股(gǔ)数字(zì)经济呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)加大了对(duì)港股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深(shēn)新(xīn)机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时(shí)港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地(d鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点ì)产开发等领域(yù)。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在(zài)波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的(de)银行风险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化(huà)下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字(zì)经济(jì)的代表行(xíng)业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了(le)过去(qù)2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相(xiāng)关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升(shēng)自(zì)身运营效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市(shì)场大(dà)部分的(de)企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是(shì)由于(yú)基数(shù)效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度的压制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩(jì)的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们(men)预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临(lín)近尾声流动性逐(zhú)步(bù)宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复(fù)的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资(zī)的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于经济鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点复(fù)苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望开启二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来(lái)经济周(zhōu)期中上行风险显著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价(jià)格弹性鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提(tí)升(shēng)的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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