金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的(de)人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末之字是什么结构的字，近字是什么结构(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款之字是什么结构的字，近字是什么结构减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评(píng)如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行(xíng)信(xìn)贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人(rén)存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财之字是什么结构的字，近字是什么结构产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季末(mò)季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了(le)企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现(xiàn)了新(xīn)增(zēng)存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民(mín)端(duān)中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释(shì)放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持(chí)续维持在低(dī)位(wèi)。

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