钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材搭配(pèi)公司(sī)释放钠(nà)电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板(bǎn)”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是(shì)市场对传(chuán)艺科(kē)技高(gāo)调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣(xuān)布跨(kuà)界到(dào)现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺(yì)科技如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如(rú)何消化(huà)？过(guò)往投资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研发进度大(dà)大(dà)落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完(wán)成(chéng)突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才作为锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离(lí)子电池，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科(kē)技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示(shì)，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设(shè)立(lì)控(kòng)股孙(sūn)公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司迫不及待(dài)召开(kāi)电话会议，向合(hé)计64名分析师和个(gè)人投(tóu)资者披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据(jù)规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的(de)产能(néng)2023年(nián)投产(chǎn)，二期(qī)计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消(xiāo)息催涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项目进(jìn)展，而公(gōng)司(sī)股价也往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得大幅(fú)上(shàng)涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨界钠电池(chí)前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价，不(bù)到半(bàn)年(nián)的时(shí)间(jiān)已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开始掉头向下，无论(lùn)其(qí)如何发(fā)布“利(lì)好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已经较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记(jì)录表》中对外发(fā)布钠电(diàn)池业(yè)务未来规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关于(yú)对(duì)深圳证券交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺(yì)科技及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股(gǔ)价“过山(shān)车”式(shì)上下(xià)，背(bèi)后纵(zòng)有游资推波助澜，但(dàn)归根(gēn)结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大(dà)跃(yuè)进”不(bù)匹配无(wú)法(fǎ)让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定(dìng)增(zēng)预(yù)案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公司此前(qián)对(duì)交易所回复函和2023年度定(dìng)增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂(chǎng)房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修(xiū)及(jí)设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划(huà)的钠电(diàn)产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个(gè)月(yuè)的(de)时间，新上(shàng)钠离子(zi)电池全供(gōng)应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试(shì)产试(shì)销，6月底有望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的钠电产能(néng)规划，来(lái)源：传艺钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金(jīn)外(wài)，还(hái)需要(yào)更多(duō)资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科(kē)技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主(zhǔ)营输入(rù)类(lèi)设备(bèi)和印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本(běn)/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输(shū)入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经(jīng)营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的(de)资金(jīn)也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司(sī)货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的(de)资(zī)金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池项目(mù)的自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额(é)度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在投资钠电项目时自(zì)有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科(kē)技(jì)及子公(gōng)司(sī)拟向工商银行、农业(yè)银行(xíng)等组(zǔ)成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项(xiàng)目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定(dìng)对(duì)象发行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟募(mù)资不(bù)超过30亿(yì)元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿元的(de)缺口。而(ér)为补(bǔ)这部(bù)分(fēn)缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更(gèng)用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项目只(zhǐ)能依(yī)赖融资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的(de)另外(wài)8GWh的(de)项目(mù)资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链(liàn)项目计(jì)划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹(zōu)伟民在(zài)近日的(de)演讲中所言照进现(xiàn)实，几(jǐ)年(nián)后公司营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对(duì)这(zhè)个故事并不再买账，除(chú)了资金实力(lì)有限(xiàn)公司外，核心还在(zài)其大干(gàn)快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业(yè)化(huà)元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头在(zài)内(nèi)，已(yǐ)纷(fēn)纷发(fā)产(chǎn)品、量产(chǎn)并大(dà)建(jiàn)产能(néng)，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠电池(chí)与(yǔ)巨(jù)头(tóu)们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮(lún)电(diàn)动车和(hé)低速电动车领域实现装车(chē)应用。而传(chuán)艺科技除了(le)在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目(mù)合(hé)作或(huò)战略合作(zuò)协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者问及(jí)客户情况时(shí)，公司都以“目前订(dìng)单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个领(lǐng)域(yù)”“公(gōng)司钠离(lí)子电(diàn)池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并已与多(duō)名客(kè)户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动(dòng)车(chē)品牌(pái)开(kāi)展(zhǎn)送(sòng)样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户(hù)名称和(hé)订(dìng)单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地(dì)正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能源事(shì)业(yè)部钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池项目落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年(nián)落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布(bù)数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大(dà)幅增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的(de)产能(néng)中可以(yǐ)实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车的钠电(diàn)池不(bù)到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分(fēn)自信，其(qí)在调研记录中预测，预计(jì)2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关(guān)系活动记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的是(shì)，沉寂(jì)多年的(de)钠(nà)电池是在(zài)此前锂(lǐ)价(jià)飙(biāo)涨的背景下(xià)作为(wèi)“替(tì)代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池商业(yè)化(huà)进程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的(de)供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它(tā)是锂离子(zi)电池(chí)的(de)一个(gè)有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产的生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗度(dù)的也接近(jìn)三元(yuán)523电池(chí)。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和(hé)钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格(gé)大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为钠电池还有(yǒu)降本的(de)空间(jiān)。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后，规模量(liàng)产后钠(nà)离(lí)子电(diàn)池正、负(fù)极材(cái)料价(jià)格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池(chí)的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的(de)成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的(de)降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规(guī)模化完成后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能(néng)量密度的(de)限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟(shú)后(hòu)的钠离子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下(xià)时，钠离(lí)子电池(chí)在动力(lì)领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商(shāng)业化进(jìn)程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例(lì)，其在1月(yuè)9日的(de)调研记录(lù)中曾表示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主要根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一(yī)般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还(hái)担忧传(chuán)艺科技(jì)项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃(bó)，然而(ér)钛(tài)媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发(fā)现，传艺(yì)科技(jì)在投资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目的实施地点从(cóng)一(yī)厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更(gèng)为(wèi)重庆(qìng)市合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目(mù)（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资(zī)金全部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)的建设，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于年(nián)产18万平(píng)方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入(rù)“钠离(lí)子电(diàn)池制造(zào)二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投(tóu)计划的地点(diǎn)、资(zī)金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资(zī)效率低下(xià)以及建成(chéng)项目(mù)实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设(shè)期(qī)仅12个(gè)月，达产年(nián)可实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项(xiàng)目就已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端(duān)印制电路(lù)板建设项(xiàng)目建设(shè)期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间(jiān)过去了(le)，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投(tóu)资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预(yù)期相(xiāng)去甚远。

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