用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来(lái)连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第(dì)一(yī)季(jì)度报告(gào)，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年(nián)报显示，2022年公(gōng)司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的(de)历史最(zuì)高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业(yè)的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财(cái)务云、人力(现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？lì)云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云(yún)平(píng)台(tái)及领域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段(duàn)的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过(guò)6年的规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云(yún)服(fú)务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前(qián)仅为(wèi)自用，并(bìng)不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？)同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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