5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金、博(bó)时基(jī)金、富国基金、南方基金等多家(jiā)头部(bù)公募基金密集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半导体指(zhǐ)数(shù)QDII产品，布局(jú)全球半导体市场(chǎng)，引(yǐn)发业内广泛关(guān)注。

　　从国内半导体板块表现来(lái)看(kàn)，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)。不过资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看，年内(nèi)超(chāo)半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出现正增(zēng)长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)认为，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块(kuài)中长期投(tóu)资价值(zhí)的肯(kěn)定(dìng)。尽管(guǎn)半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随(suí)着国产替代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资机会(huì)。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板块(kuài)表现来看(kàn)，在(zài)经历一季度的持续(xù)回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。以中证全指半导体指(zhǐ)数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便(biàn)开(kāi)始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现(xiàn)上，半导体与(yǔ)半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意(yì)的是，尽管(guǎn)板块持续下跌(diē)，但(dàn)资金(jīn)对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却悉数上涨。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信国证(zhèng)半导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国证(zhèn敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次g)半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看(kàn)年内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导体ETF等三(sān)只产(chǎn)品份额出现下(xià)降外，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份(fèn)额(é)涨幅位列(liè)第(dì)一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF基(jī)金经理田(tián)光远分析，当前半导体行业复苏不敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次及预期主要原(yuán)因，一是国产替代(dài)进程不及预期，国内半导体企业(yè)相比海外半导体(tǐ)大(dà)厂(chǎng)起步较晚(wǎn)，在技术和人才等方面(miàn)存在差(chà)距，在国产替代过程中产品(pǐn)研发(fā)和客(kè)户导入进程可能不(bù)及预期；二(èr)是下(xià)游需求不及预期(qī)，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球电子(zi)产(chǎn)品等终(zhōng)端需求可能不及预期，从而(ér)导致对半导体(tǐ)产品需(xū)求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球半导体行(xíng)业正(zhèng)处(chù)于下行(xíng)筑底的阶段(duàn)，但我们认为有(yǒu)望于今年看到拐点的出现”田光远表示(shì)，在本轮(lún)周期中，率先回暖的种类(lèi)要看(kàn)芯片下(xià)游(yóu)的(de)景气(qì)度，有创新属性和份额提升属(shǔ)性的环(huán)节会率先回暖。一方面中国经济体重要(yào)的构成央国企对资产回(huí)报提出要求，民营企业的(de)竞争力提升也会更加依赖数字化，成本(běn)效率提升是数(shù)字(zì)化(huà)的(de)长期关键驱动力(lì)，另一方面短周期维度(dù)数(shù)字经济有顺周期属性，经济(jì)复苏会加大(dà)企业数字化(huà)投入(rù)力度(dù)。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示(shì)，首先，回顾年(nián)初(chū)以来半导体板(bǎn)块上涨的(de)原(yuán)因(yīn)，一方(fāng)面是2022年板块(kuài)调整幅度较(jiào)大，行(xíng)业估值处于底(dǐ)部位置；另一(yī)方面市(shì)场预期基(jī)本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到4月(yuè)初半导体(tǐ)指数出现了(le)一定的(de)反弹。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中(zhōng)许(xǔ)多个股的股价(jià)其实是过度反(fǎn)应(yīng)的，所以(yǐ)随着4月(yuè)中下旬半导体一季报(bào)披露(lù)，整体呈现强预期、弱现实的(de)表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年(nián)内表(biǎo)现震荡(dàng)，但(dàn)从资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也(yě)能看出投资(zī)者对板(bǎn)块价值(zhí)的肯定(dìng)，多位业内人士(shì)也(yě)表示，长期看好半导(dǎo)体(tǐ)板块投资价值(zhí)。

　　“我们(men)认(rèn)为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智能(néng)给半导体带来(lái)了新的需求增量(liàng)，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一(yī)方面需求会重新复苏，另一(yī)方(fāng)面中国半(bàn)导体(tǐ)企业有国产替代的中(zhōng)期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板块估值波动较大，且(qiě)子板块和细(xì)分线索较多，始终有估值合理甚至低估的(de)机会出(chū)现。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当(dāng)前该板块(kuài)很多优(yōu)质(zhì)的公司(sī)处于历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位低(dī)位区间，随着需求(qiú)回暖或者新产品的突破，会(huì)有形成很好(hǎo)的投资机(jī)会。他(tā)进一(yī)步表示(shì)，人(rén)类历史经历了三次工(gōng)业(yè)革命，前(qián)两次(cì)都是以(yǐ)能源(yuán)为对象进(jìn)行创(chuàng)新，第三(sān)次是信息为对象进行创(chuàng)新，当前(qián)阶段的人(rén)工智能从感(gǎn)知(zhī)智能走向认知智能(néng)后，将对人类生产力的提升产生巨大的影(yǐng)响，也会开启新一轮的(de)工业(yè)革命，它是信(xìn)息革命经历了个人电(diàn)脑、互联网革(gé)命和(hé)移动(dòng)互联网革命(mìng)后在万物智联(lián)层面的延(yán)伸(shēn)，将会在经济、社会、政治、军事等方面全(quán)面(miàn)影响人(rén)类社会。当前仍处于新一(yī)轮产业革命爆发的(de)早(zǎo)期的阶段，在人工智能带来的技术(shù)变(biàn)革浪潮(cháo)下，人(rén)工智能对云管端各方面都产生了(le)影响(xiǎng)，云侧变化最(zuì)为(wèi)显著(zhù)，很(hěn)多环节发生了(le)改变，产生了新(xīn)的投资(zī)方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧(cè)的新(xīn)硬件也会产生新(xīn)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。因此我们长期看好(hǎo)半导(dǎo)体的投资价值。”田(tián)光远建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)长期关注该(gāi)板块(kuài)投资机会(huì)，他认(rèn)为可以重点配置的主线包括(kuò)以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及以半导体(tǐ)设备材料(liào)国产化为(wèi)代表的(de)制造线。

　　诺安基金科技组基(jī)金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年(nián)全面看好整个(gè)半导体板块，其中，从半导体国产化(huà)为主(zhǔ)的(de)设备材料EDA板块，到(dào)下(xià)游需求为(wèi)主的芯片(piàn)设计都会在今年都(dōu)有(yǒu)非(fēi)常好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加速中(zhōng)国芯片的国产替(tì)代，党的二(èr)十大对(duì)于科技安全的强调为芯片的国产替代提供(gōng)了(le)坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设计板块(kuài)经过近一(yī)年的充分调(diào)整，股(gǔ)价已经充(chōng)分反映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持(chí)续跟(gēn)踪和调(diào)研半导体行(xíng)业库存、动(dòng)销数(shù)据和重点公司(sī)的边际变化，同时动态跟踪(zōng)电子消费(fèi)品的复(fù)苏情况，预判半导体景气的(de)拐(guǎi)点。”九泰(tài)基(jī)金(jīn)刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础模型训练需(xū)要(yào)大量(liàng)算力，硬件基础设施成(chéng)为发展(zhǎn)基石(shí)，算力芯片(piàn)等核心环节(jié)预期将会受益，后续有望(wàng)驱动(dòng)半导体行业持续增长。此外，半导(dǎo)体设备公司的(de)一(yī)季(jì)报业(yè)绩(jì)相对较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推进(jìn)，后续半导体设(shè)备(bèi)、材料也是可以关注的方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体(tǐ)中最大(dà)的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续(xù)动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需要关注景气(qì)度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本(běn)面改善的趋(qū)势(shì)比较确定，但改善的过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要结合基(jī)本面变化(huà)综合判断配置价值，我们(men)也会(huì)通过(guò)适当调仓(cāng)来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次