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狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字“一带一(yī)路”和运营(yíng)商在(zài)内的(de)“中特估”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息(xī)率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分(fēn)红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联(lián)合(hé)声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的(de)第三届“一带(dài)一(yī)路”国(guó)际(jì)合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国家(jiā)战(zhàn)略，相关政(zhèng)策密集出(chū)台。今年(nián)国务院(yuàn)改组又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数(shù)字(zì)经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值(zhí)的全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈(yíng)利(lì)能力(lì)修复(fù)，带动(dòng)能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同(tóng)时下游(yóu狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字)需求(qiú)基本集中在国(guó)内市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源(yuán)产业链(liàn)尤其是行业龙头(tóu)盈(yíng)利(lì)已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投(tóu)资(zī)范式，“中特(tè)估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外(wài)，当前(qián)我们(men)建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船(chuán)）：船舶制造业作为国(guó)家(jiā)重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气(qì)已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着全球航(háng)运市场需求(qiú)正在(zài)增(zēng)长，带(dài)来包括化(huà)学品(pǐn)船与(yǔ)成(chéng)品油轮船(chuán)的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革推动造(zào)船企业重组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶(bó)制造业(yè)已在逐(zhú)步(bù)实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复(fù)良好。业(yè)绩确定(dìng)性强(qiáng)，承(chéng)诺高分(fēn)红(hóng)，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳(wěn)健性(xìng)凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同时近几年(nián)，高(gāo)速公路及铁(tiě)路(lù)板(bǎn)块上(shàng)市公司更加注重投(tóu)资(zī)人回报(bào)，多家公司发(fā)布股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未(wèi)来几年高(gāo)分(fēn)红(hóng)水平，给投资人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资需求(qiú)回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值(zhí)也(yě)具(jù)备修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信(xìn)贷需(xū)求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高(gāo)分(fēn)红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修(xiū)复空间较大。