今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前(qián)基金一季(jì)报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动(dòng)权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)加(jiā)大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时(shí)港股通红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季(jì)报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发(fā将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》)等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年持有基金基金经(jīng)理史博在一季(jì)度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投(tóu)资机(jī)会：中国(guó)经(jīng)济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产(chǎn)活动和(hé)市场需求继(jì)续增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国(guó)内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲(qū)径(jìng)表示(shì)，港(gǎng)股数字经(jīng)济的(de)代表行(xíng)业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当(dāng)行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的(de)预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现(xiàn)一(yī)定的调(diào)整，但是通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物(wù)医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行(xíng)风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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