在(zài)投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)溢(yì)价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模仅(j建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗ǐn)有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买入，产生了(le)供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就(jiù)会产生(shēng)基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股市(shì)持(chí)续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际(jì)资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏(sū)和(hé)去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业(yè)可(kě)能采取股票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带(dài)来的(de)投资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额1建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗3.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的(de)是(shì)易方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的(de)历史低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业(yè)板持(chí)续(xù)受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行业的(de)资金(jīn)出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，可(kě)以积(jī)极(jí)关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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