编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能(néng)源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示(shì)，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和新能源(yuán)在(zài)公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中(zhō人+工念什么 人工念什么姓ng)，3月(yuè)31日(rì)时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在(zài)他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度(dù)就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的最爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一(yī)家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的(de)年初(chū)至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业(yè)还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大部分制造(zào)业(yè)一(yī)样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美生活还(hái)有较强的(de)新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和海康(kāng)威视外(wài)，年内(nèi)最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的(人+工念什么 人工念什么姓de)均是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被(bèi)调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智(zhì)联(lián)主题继续增(zēng)加了(le)软件服(fú)务、信息(xī)技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季(jì)度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的(de)消费及原材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替代了(le)四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半导体行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经人+工念什么 人工念什么姓逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他(tā)在公司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了(le)十大重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半(bàn)年(nián)或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期(qī)的(de)因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这(zhè)一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势(shì)和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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