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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的(de)道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到(dào)2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区(qū)的(de)境外投资者(zhě)经由香港与内(nèi)地(dì)基(jī)础设施机(jī)构之间(jiān)在(zài)交易(yì)、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易(yì)及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内投(tóu)资(zī)者需(xū)与外汇交易(yì)中心签(qiān)署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务(wù)的(de)清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合人民银行要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者(zhě)需同时申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处(chù)理情况的(de)公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后(hòu)一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司(sī)后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则(zé)》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期(qī)以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市(shì)场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十(shí)次加息(xī)，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的(de)强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一(yī)季(jì)度业绩(jì)大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通(tōng)运输部(bù)数(shù)据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需(xū)求。未来很长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求(qiú)的(de)重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月(yuè)度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估超预期下降的(de)乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一(yī)项调查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)料降至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位分析师和(hé)贸(mào)易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也由(牛鬼蛇神是什么生肖yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优(yōu)化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性(xìng)能大(dà)大增强(qiáng)，也(yě)进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调整牛鬼蛇神是什么生肖，将允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去库(kù)的主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着(zhe)产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费(fèi)同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要(yào)想重(zhòng)新累库(kù)，需要(yào)进(jìn)口增加(jiā)，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力(lì)明(míng)显恢复(fù)才(cái)有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期(qī)来(lái)看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行业的(de)任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来(lái)压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低(dī)的油粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消(xiāo)费和食用(yòng)消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的(de)，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对(duì)价格波(bō)动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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