编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技(jì)，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学(xué)和蓝晓科(kē)技(jì)替(tì)换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确(què)立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管理的易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有(yǒu)所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了(le)另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当(dāng)前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票(piào)。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业(yè)链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的(de)公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的(de)持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立(lì)全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了一(yī)个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可(kě)，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一(yī)季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结(jié)与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均(jūn)是第(dì)一季度(dù)新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格(gé)执行基金合同的(de)配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标(biāo)的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江(ji高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级āng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于(yú)当季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了(le)机器(qì)视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越(yuè)发受到明(míng)星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了(le)工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明(míng)星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派(pài)基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一(yī)季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处(chù)调高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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