金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折(zhé)合人(rén)民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下(xià)：在(zài)经历了(le)一季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是(shì)因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米考核(hé)，然后在(zài)下(xià)季(jì)初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的(de1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米)情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的(de)时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似(shì)居(jū)民(mín)加速(sù)偿1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资(zī)产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在(zài)前期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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