周一(yī)的(de)股市(shì)震(zhèn)荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资(zī)金出(chū)现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的(de)估(gū)值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的(de)回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位(wèi)居(jū)净(jìng)流入资(zī)金前列(liè)，而(ér)在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可(kě)能(néng)；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平(píng)，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之(z斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说hī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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