编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度(dù)公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替(tì)换(huàn)了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏(fú)发(fā)电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市(shì)值的(de)投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季(jì)报(bào)和一(yī)季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司(sī)达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数(shù)的(de)深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的(de)行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一(yī)地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄(qì)今的(de)涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的(de)预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的(de)多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基(jī)金合(hé)同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴(ch尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快óu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来(lái)科(kē)技创新(xīn)和(hé)消费升级(jí)仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于(yú)国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的(de)成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行(xíng)业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目(mù)前(qián)在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度(dù)没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替(tì)代了(le)前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的(de)航(háng)空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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