北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财(cái)务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做(zuò)的很好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不(bù)是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资(zī)是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产(chǎn)能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特(tè)的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方(fāng)式，我不(bù)喜欢和(hé)他在(zài)一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难(nán)水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来(lái)拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨(jù)大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一些原有的技(jì)术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了(le)非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行(xíng)了(le)同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多(duō)钱的(de)人(rén)会给银行系统(tǒng)带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美(měi)联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职(zhí)能(néng)。现金也(yě)不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐(lè)观，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩(hái)子和(hé)其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对(duì)货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但(dàn)是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方(fāng)面需要(yào)做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关(guān)注(zhù)这一(yī)团队的(de)运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实(shí)经历(lì)了(le)一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不(bù)需要花(huā)任何(hé)钱(qián)。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我们(men)收购的(de)机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能(néng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学到的(de)是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍(réng)能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其(qí)他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是(shì)一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的(de)经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划(huà)框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存在各自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议(yì)。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位(wèi)？”

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