随(suí)着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布(bù)了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设(shè)将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去几(jǐ)个(gè)季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半(bàn)年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期(qī) 中(zhō坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用ng)趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热(rè)门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了(le)一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益(yì)环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)。

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