行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的(de)计算(suàn)机驱先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动性目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很(hěn)大一部(bù)分归(guī)因于那些对价(jià)格(gé)不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续(xù)数(shù)月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可(kě)持续的(de)。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测(cè)今年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正(zhèng)的(de)经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

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