大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没(méi)有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波动以及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等大宗(zōng)商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促(cù)使美(měi)联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催(cuī)化(huà)和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的(de)拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后(hòu)我们(men)认为可(kě)能主要有两个(gè)短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫(yì)后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市(shì)场的(de)战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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