一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较(jiào300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基(jī)于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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