随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)2l是多少斤 2l是多少kg先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī2l是多少斤 2l是多少kg)革命性的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)2l是多少斤 2l是多少kg元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达(dá)到(dào)目(mù)标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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