金融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对(duì)手方(fāng)签署经(jīng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平(píng)台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平(píng)台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双方约(yuē)定(dìng)的(de)处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的(de)机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外参加行的(de)业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投(tóu)资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向基(jī)础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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