5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创(chuàng)出(chū)年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系rú)广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对(duì)于国(guó)内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈(k奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系uì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细(xì)分板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或(huò)者更能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行(xíng)业也(yě)有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是(shì)一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难(nán)判断(duàn)，但往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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