随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续(xù)第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)在一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益(yì)和绝对(duì)收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视(shì)相(xiāng)关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和(hé)优(yōu)化，在一(yī)季(jì)度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低了深度价(jià)值(zhí)和价(jià)值质量等偏(piān)价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金的(de)超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社(shè)会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内(nèi)权益来一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处(chù)均在(zài)具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具(jù)备长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相较(jiào)于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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