在华(huá)尔街(jiē)经(jīng)济学家(jiā)和央行官(guān)员争论美(měi)国(guó)经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银(yín)行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其周期性(xìng)股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理来(lái)说，他(tā)们对(duì)周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司(sī)的(de)命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都ln的公式大全，ln4-ln2等于多少突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的(de)最(zuì)新(xīn)调查(chá)中(zhōng)，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信号(hào)配置资产的(de)计(jì)算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金(jīn)管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月(yuè)的股市反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化(huà)基金(jīn)改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会(huì)付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领(lǐng)先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结(jln的公式大全，ln4-ln2等于多少ié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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