一度被称为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股(gǔ)无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗来说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(x无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗íng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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