分析人(rén)士(shì)称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后，预(yù)计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系(xì)统配置、投(tóu)资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金管理人提(tí)出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金是指因基金资(zī)产(chǎn)规模较大或者投资者人数(shù)较多、与其他金融机构(gòu)或者金融(róng)产品关联性较强，如发生(shēng)重大(dà)风险，可能对资本市场和金融(róng)体系(xì)产生重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》，货币市场基金满足(zú)下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基(jī)金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报(bào)告：基金资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定的符合重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货币、易(yì)方达易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额持(chí)有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量(liàng)大(dà)于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求更加严(yán)格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机(jī)制。这将促使基金公(gōng)司更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规(guī)性，提高(gāo)产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了(le)提升(shēng)资(zī)管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化(huà)，防止风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全(quán)产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)提(tí)升(shēng)风(fēng)控水平的前提下，引(yǐn)导高收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安(ān)全产品收益率回(huí)落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规的(de)逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的主动类资管(guǎn)产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场基(jī)金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人(rén)应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和(hé)投资(zī)理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理与(yǔ)危机应对(duì)等(děng)方面的能力水平与重要货币(bì)市场基(jī)金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸薪酬(chóu)考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人(rén)的高级管理(lǐ)人(rén)员、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直(zhí)接或者间接与重要(yào)货币市场基金(jīn)的规模相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要(yào)求。例(lì)如，持有一家公(gōng)司发行的(de)证券市值不得超过基金资产净值的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托管人(rén)资格的同一商业银行(xíng)发行的(de)金融工(gōng)具(jù)占基(jī)金资产净值的(de)比例(lì)不得超过15％；主动投资于流(liú)动性受(shòu)限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不(bù)得(dé)直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸超过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的(de)杠(gāng)杆比(bǐ)例(lì)不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基(jī)金交(jiāo)易行为管理方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出(chū)，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受(shòu)单(dān)一(yī)投资者申购申请(qǐng)后(hòu)导致其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金托管人(rén)每(měi)月从(cóng)重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提的风险(xiǎn)准备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举措。部分货币市(shì)场基(jī)金规模较大、投资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事(shì)件时(shí)，可能会对(duì)金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是(shì)从(cóng)考核(hé)机制，还(hái)是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现(xiàn)资产的(de)限制(zhì)，都是为了(le)更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防(fáng)范(fàn)流动性(xìng)风险的能力(lì)将进一步(bù)提升，将有效防止出现(xiàn)2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动性(xìng)风险事(shì)件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险防控和监督管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，基(jī)金管理人应当综合评估重要货币(bì)市场基(jī)金各类风险的(de)成(chéng)因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场(chǎng)主体共同(tóng)制定合(hé)理有效(xiào)的风险应(yīng)对预案。风险应对预(yù)案应当报(bào)中国证监会(huì)备案，中国证监会(huì)对风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对预案(àn)等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部(bù)分(fēn)投(tóu)资者造成一定影响，例如(rú)可(kě)能会(huì)对(duì)一些追求(qiú)高收(shōu)益的投资(zī)者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基金规模(mó)较小的(de)产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点。部(bù)分(fēn)规模较大的货币规模(mó)基金如出现风险(xiǎn)事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提(tí)升了重(zhòng)要货币市场基金的资产安全要求(qiú)，有利于(yú)保护(hù)投(tóu)资者利益(yì)。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的(de)规范(fàn)化、标准化、投资分(fēn)散(sàn)化(huà)、安全化程度将有提升(shēng)，未(wèi)来是(shì)否在公布(bù)的(de)重点货币基金(jīn)名(míng)录(lù)内(nèi)，可能(néng)是(shì)投资者选择(zé)考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基金管理(lǐ)人的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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