编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的(de)公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季(jì)的第(dì)三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要(yào)对(duì)其可持(chí)续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基(jī)金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了(le)正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大(dà)火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的(de)成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了不朽的意思(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了(le)半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄(qì)今任(rèn)职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(不朽的意思zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不(bù)同(tóng)的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划(huà)入(rù)到(dào)消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可(kě)能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制(zhì)造(zào)这(zhè)一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科(kē)技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的新(xīn)雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维(wéi)度在(zài)高确定(dìng)性的航(háng)空发(fā)动机赛道(dào)、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)不朽的意思平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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