今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系(xì)列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多(duō)维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步(bù)探索(suǒ)建立(lì)中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年(ni文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句án)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报(bào)的(de)中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提(tí)出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的(de)关注度(dù)，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在(zài)新环境(jìng)下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基(jī)金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提(tí)升或将成(chéng)为央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更符(fú)合(hé)机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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