5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机构之一(yī)，景林的(de)动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四(sì)季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头(tóu)在(zài)今(jīn)年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或(huò)许(xǔ)在(zài)股价“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度(dù)景林(lín)新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资(zī)产的第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股(gǔ)股价(jià)均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)本身来(lái)说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育(yù)领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新(xīn)业(yè)务成(chéng)为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域也(yě)颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一季度(dù)高毅(yì)资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观(guān)点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票(piào)据等(děng)低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据(jù)已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大(dà)主线人工智能和中特估(gū)，今(jīn)年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估(gū)这边，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待(dài)进(jìn)场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公募(mù)基金经理的(de)难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合(hé)他们(men)的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根本(běn)就是(shì)绕着公募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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