近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负(fù)反馈担(dān)忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价(jià)的承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处(chù)于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨(zhǎng)，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内(nèi)有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背景下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因(公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于(yú)板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)仍将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料端传导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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