大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳(shū)理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研(yán)究当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命运。美国(guó)加(jiā)州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军(jūn)方(fāng)和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍20mm等于多少厘米 20mm是多大(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药(yào)、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、20mm等于多少厘米 20mm是多大军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或依据(jù)基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强调(diào)“当前(qián)经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期的(de)边际变(biàn)化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度(dù)经(jīng)济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成(chéng)最(zuì)后(hòu)一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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