用友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友(y奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗ǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)正式发布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持(chí)续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进(jìn)入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市(shì)场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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