5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱额也持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场(c恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱hǎng)走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的(de)预(yù)期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱rong>看好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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