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城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特(tè)估”方向最鲜明的(de)共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年(nián)底，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年(nián)初以来的大幅(fú)上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化(huà)，成为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在“一(yī)带一路”十周(zhōu)年之际(jì)，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一(yī)带一(yī)路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不(bù)断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改组(zǔ)又(yòu)新设(shè)国家(jiā)数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全年宏观(g城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字uān)主(zhǔ)线(xiàn)驱(qū)动盈利能(néng)力修复，带动能(néng)源链(liàn)整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链(liàn)作为原材料高度依赖海外(wài)供应、同时(shí)下游(yóu)需求(qiú)基本集中在国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益于人民币(bì)升值的宏观(guān)趋(qū)势(shì)。2）中国经(jīng)济复(fù)苏，下(xià)游领域需求预(yù)期回暖，能源产业(yè)链尤其是(shì)行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

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　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范式，“中特估(gū)”重(zhòng)点关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字(děng)之(zhī)外，当前我(wǒ)们建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银行(xíng)等(děng)细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家重点支持的战(zhàn)略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调整和产能(néng)过剩(shèng)的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带(dài)来包括化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产(chǎn)能优化(huà)之(zhī)下，国(guó)内船舶制造业(yè)已在(zài)逐步实现结构调整和(hé)产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩(jì)确(què)定性强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年(nián)，高速公路及铁路板块上市公司(sī)更加注重投资(zī)人回报，多家公司发布股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年(nián)高分红水(shuǐ)平(píng)，给投资(zī)人带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经(jīng)济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资(zī)的政策基调下，后续信(xìn)贷、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)。此外，作(zuò)为(wèi)业(yè)绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。