财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三(sān)的(de)文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参考资(zī)产的(de)面值减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区(qū)域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(shēng)了(le)信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级(jí)债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信预坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部(bù)分的损失(shī)将会由(坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年(nián)2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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