近日，国内上(shàng)市(shì)交易的4只公募商品期(qī)货基金陆续(xù)公布了一(yī)季报。在一季度商(shāng)品市场整(zhěng)体下跌(diē)的(de)背景下，4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化(huà)工期(qī)货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是(shì)，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30campus是什么意思 campus是国誉吗亿份，增幅近三(sān)成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收(shōu)益和利(lì)润方面，一季度，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益(yì)-1392.12万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商(shāng)品期货(huò)基金在一季报中均提(tí)及，本(běn)期已实现收益(yì)指基金本期利息收入(rù)、投(tóu)资收益、其(qí)他收(shōu)入（不含公(gōng)允价值变动(dòng)收益）扣除相关(guān)费用和信用减值损失后的余额，本期利(lì)润为本期已实现收益(yì)加上本期(qī)公允价值变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值方(fāng)面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF资产净(jìng)值超过10亿(yì)元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资(zī)产净(jìng)值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方(fāng)面，华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建信能源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现正增长，净值(zhí)增长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％campus是什么意思 campus是国誉吗、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减变(biàn)化，可以反映出投资者的偏好。从(cóng)份额变(biàn)动来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只(zhǐ)商(shāng)品(pǐn)期货基金均受到(dào)净申购。截至3月(yuè)底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初增(zēng)加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原因(yīn)有以(yǐ)下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭(bì)消息在资(zī)本市(shì)场(chǎng)持续(xù)发酵(jiào)，导致了(le)原(yuán)油以及(jí)美豆等大宗商(shāng)品价(jià)格(gé)下跌，引领国内(nèi)豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充(chōng)裕，由(yóu)于加工利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)量趋于(yú)增加，同时由于下游提货(huò)消(xiāo)极(jí)，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅(fú)过大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于春节前养殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一(yī)段时间一(yī)般是(shì)豆粕需(xū)求淡季，而今年由于生(shēng)猪价(jià)格持(chí)续下行，养殖(zhí)业复(fù)产积极性不高(gāo)，加(jiā)之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基(jī)金投(tóu)资策略和运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一(yī)季度白银在(zài)初期(qī)两个月处于振荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势(shì)，金银(yín)比(bǐ)价有所(suǒ)抬升。前期走(zǒu)势主要受制于白银工业属(shǔ)性(xìng)及美联(lián)储加息预期升温影(yǐng)响，白银表现出更(gèng)高的波动性。后(hòu)期则主(zhǔ)要是欧美银行(xíng)业(yè)出现流动性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降(jiàng)低(dī)了市场对(duì)于美(měi)联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币政策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继(jì)续主导贵金属行情(qíng)，同时也需关注突发地缘政治(zhì)、金融体系的流动性(xìng)风险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债(zhài)务(wù)风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已(yǐ)连(lián)续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一(yī)次加息。随着美国加campus是什么意思 campus是国誉吗息(xī)渐入尾声，而(ér)通(tōng)胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵金属相对有利(lì)，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考虑到白银的(de)高弹性及金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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