用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业(yè)收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每(幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的(de)7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营(yíng)全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务(wù)融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务(wù)转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(sh幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ēng)9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公(gōng)司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额(é)来看(kàn)，用友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝(pù)出(chū)华(huá)为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并(bìng)不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润(rùn)也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对(duì)应(yīng)到股价上，在(zài)此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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