尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代(dài)表的大型(xíng)产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考(kǎo)历(lì)史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束(shù)后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力(lì)度(dù)进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商证(zhèng网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊)券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)体(tǐ)现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行(xíng)训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数(shù)据量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯(xīn)片(piàn)、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微(wēi)、海光(guān网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊g)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开(kāi)新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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