近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝(pù)光(guāng)的网友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口(kǒu)号”来进行调侃式的(de)比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通(tōng)报，决定(dìng)没收(shōu)笑(xiào)果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言(yán)论引发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不(bù)断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为了备受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部(bù)成(chéng)为(wèi)了炙手可热的(de)行业，笑(xiào)果文化也(yě)成为(wèi)中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者整理公开信(xìn)息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司(sī)入股笑果文化(huà)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络(luò)天(tiān)使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的(de)战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投(tóu)了(le)4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的(de)天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京、苏(sū)州之后的第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对外投资的企(qǐ)业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如(rú)今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上海(hǎi)）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)此前控(kòng)股的(de)笑果演艺股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌(líng)虹退(tuì)出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企(qǐ)业类型(xíng)变(biàn)更为有限责任(rèn)公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表示，他(tā)也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国内处于快速发展阶(jiē)段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就是一(yī)种针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人(rén)认为，出于(yú)节目效果可(kě)能(néng)需要张狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国(guó)家政治和(hé)解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确(què)实不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风(fēng)控方面，可(kě)能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权(quán)投(tóu)资(zī)合伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三大(dà)股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑果文化打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目(mù)让担(dān)任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化(huà)联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分之四十的(de)业务(wù)营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国(guó)内的发展历程要短得(dé)多也快(kuài)得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热(rè)门综(zōng)艺三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容频频占据(jù)收视榜与网络热议(yì)话(huà)题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财(cái)联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维(wéi)造物(wù)，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子(zi)创(chuàng)投、合一(yī)集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且(qiě)集(jí)中在(zài)2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的(de)市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离(lí)了(le)这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资(zī)本的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有(yǒu)巨(jù)大(dà)的不确(què)定(dìng)性和(hé)不(bù)可(kě)复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆情事件(jiàn)等，都可(kě)能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业未来想要可持续(xù)发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不(bù)断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活(huó)创(chuàng)作，带(d三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容ài)动整个行(xíng)业的(de)上(shàng)线，这才是这(zhè)个(gè)行业(yè)可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台(tái)，行(xíng)业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故(gù)事(shì)起家的，但(dàn)这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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