财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏(bó)一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明(míng)了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块(kuài)等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对(duì)新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在一季(jì)度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的(塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗de)一些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的(de)时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多(duō)科技股在(zài)过去(qù)几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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